固定收益投資講堂
 
“固定收益”(Fixed Income)顧名思義就是投資能創造固定收入的標的，
一般熟知的為債券、商業本票等，而債券又可分為政府公債、金融債券、公司
債、不動產抵押債、高收益債、新興市場債……等。
 
債券投資因為有穩定的配息收益，加上適度
的買賣交易，創造資本利得，原則上報酬應呈穩
健的正報酬，且因為有基本的債息收入，所以波
動率較股票來的小，報酬也較穩定。
 
利率和債券價格有密切關係，因為利
率和債券價格呈負相關，也就是利率上升，
債券價格將下跌，所以一般人會有錯誤觀念，認為升息對債券是不利的，如果
升息就賣出債券，降息就買進債券，殊不知債券的種類有許多種，且各類債券
之間皆存在不同的相關係數，例如高收益債和美國公債即呈負向相關，也就是
美國公債下跌，高收益債即上漲，換句話說，在任何景氣循環，不論升息或降
息，皆有合適的債券投資標的，只要慎選即可創造穩定優異的報酬。
 
各種類別債券之間的相關性
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　　根據 Lipper 截至2009年11月底的統計，近一年摩根
大通新興債券指數一年的年報酬約 37%，摩根士丹利新興
市場股票指數則有 85%，雖然新興債收益只有新興股市的
一半不到，若就波動度也就是投資人承受的風險，股市是
債券的2.5 倍。若將投資時間拉長至十年，兩者的年化報
酬率相當，但新興股市波動率是新興債的 1.8倍，投資時
間若為15年，新興債報酬率達 11% 反而超越新興股市的 6%，但新興債的波
動度只有新興股市的一半；而美林高收益債指數，不論是一年、三年、五年、
十年或15年年化報酬皆優於史坦普 500 指數，但波動度都反而更低。此外依
Lipper資訊，過去20年MSCI世界指數年平均上漲 5.35%，波動風險 14.79%
 
，同期間的花旗全球債券指數年平均上
漲7.41%，波動風險僅 6.73%，這些數
據顯示債券不僅波動低且報酬也不輸股
票，其功能不僅能平衡股票投資組合的
風險，更是保守型投資人創造穩定收益
報酬的明智選擇。
 
 
富鼎全球固定收益組合基金為以全球債券組合方式，投資分散於不同
區域，不同債種、不同幣別匯率、彈性調整配置，任何景氣循環下皆有操作
空間，在分散風險，追求穩當報酬考量下，全球債券組合基金應是兼顧獲利
及風險的安全選擇。